法院判閔熙珍勝訴，HYBE須支付賣回權款項

前ADOR代表閔熙珍在針對HYBE提起的股東協議及與其行使賣回權相關的股份支付訴訟中取得勝利。

韓國時間2月12日，首爾中央地方法院民事合議31庭（審判長南仁洙）就HYBE要求確認與閔熙珍的股東協議終止的訴訟，以及閔熙珍要求支付與其行使賣回權相關股份款項的反訴進行了判決聽證。法院駁回了HYBE的請求，並裁定HYBE須承擔訴訟費用。法院進一步表示：「閔熙珍行使賣回權的行為有效，HYBE應支付約255億韓元（約1800萬美元）。」

在總結雙方立場後，法院解釋道：「在涉及股東協議終止事由的案件中，若構成嚴重違約，可能導致信任關係破裂。」 法院補充說：「由於HYBE持有ADOR 80%的股份，其可隨時解僱閔熙珍。若為限制此類解僱而實施違規行為，則可能構成罷免或辭職的理由。超過10億韓元的損害賠償、背信或挪用公款等行為將符合此類條件。」

法院指出，閔熙珍有權在ADOR成立三年十個月後行使賣回權。根據協議，HYBE轉讓了ADOR 20%的股份，並附加了五年的聘用義務和競業禁止義務。該賣回權預計在2025年後價值約1000億韓元。法院還表示，董事委任協議承認解僱和終止的自由，且信任和財務利益隨時間推移變得更為重要。

關於KakaoTalk訊息作為證據的可採納性，法院表示：「閔熙珍主張不應採納，但由於該資訊是透過HYBE子公司審計過程中自願提交而獲得的，因此其可採納性獲得認可。」 法院承認，閔熙珍曾探討獨立控制ADOR的方法，並似乎在尋求同意和計劃可能離開ADOR的過程中，預見了股東協議談判的破裂。然而，法院裁定僅此並未構成對股東協議的嚴重違反。

法院進一步表示，如果談判破裂，閔熙珍本可以行使賣回權並退出，使公司成為「空殼」。似乎存在以低價收購ADOR股份的嘗試，估計價格在8000億至1.5兆韓元之間，並據此制定了股權參與計劃。

法官們表示：「閔熙珍的潛在離職可能是一個嚴重問題，但ADOR是否會成為『空殼』，僅憑提交的材料無法確定。」 法院引用了相關言論，暗示如果假設ADOR將成為空殼而未提供適當補償，她將行使賣回權並離開，以創建「男版NewJeans」。

法院注意到有報告估計ADOR在兩年內的價值為2兆韓元，並指出唯一能與NewJeans相提並論的女團是BLACKPINK，且當反映BLACKPINK世界巡演收入時，YG娛樂的市值約為1.8兆韓元。法院補充說，指控閔熙珍背信導致HYBE市值下跌8000億韓元的投訴，似乎源於她離職後及雙方衝突導致的市值下跌。

關於ILLIT的抄襲爭議，法院表示：「根據報導，ILLIT出道後的表現被判定與NewJeans相似。NewJeans的家長也提交了請願書。他們的說法反映了對相似性的意見，不能認定為對事實前提的錯誤認知。Belift Lab在其反駁中未能提供更多證據證明兩團『不相似』，且難以斷言爭議已完全平息。」

法院還裁定：「閔熙珍的記者會及後續官方聲明是依據雙方的反駁權作出的。」 法院補充說，提出抄襲嫌疑及所謂邊緣化的指控似乎是合理的，且考慮到潛在的股東利益衝突，該爭議是在透過電子郵件內部提出疑慮並啟動審計後浮現的。法院認為難以斷定她因可能損失賣回權的256億韓元而構成嚴重違約。

2024年11月，閔熙珍宣布辭去ADOR內部董事職務，並立即通知HYBE她打算行使價值約260億韓元的賣回權。她隨後提起了要求支付的訴訟。爭議金額總計約287億韓元。

賣回權是閔熙珍與HYBE之間股東協議的關鍵要素之一。根據協議，行使賣回權時，她將獲得相當於ADOR前兩個財政年度平均營業利潤乘以13後計算價值的75%的金額。根據2024年4月披露的ADOR審計報告，閔熙珍持有ADOR 573,160股（18%）。基於此計算，她預計將獲得約260億韓元。然而，HYBE於2024年7月宣布，已以背信為由通知她終止股東協議，從而主張她的賣回權已失效。

當時，閔熙珍表示：「我打算終止與HYBE簽署的股東協議，並就HYBE違反協議的行為追究其法律責任。」 她補充說：「我將就HYBE及相關方犯下的眾多違法行為逐一採取必要的法律行動。」 她進一步解釋：「儘管與HYBE長達七個月的地獄般爭端始於其非法審計，我已盡我所能維護股東協議，並使ADOR恢復到審計前的原始狀態。然而，由於HYBE尚未承認任何不當行為且未顯示改變跡象，我得出結論，進一步努力將是浪費時間。」

她補充說：「HYBE在2024年的行為將被記錄為K-pop史上史無前例的。一個人的惡意行為絕不應損害『行業的本質』。這確實是錯誤的。」

對此，HYBE堅持其已於2024年7月終止股東協議，因此閔熙珍的賣回權已失效。

2025年9月，閔熙珍乘坐大型計程車抵達法院接受個人訊問時引起了關注。她面帶微笑進入法庭，對記者的提問未作實質回應。在HYBE一方，法務長鄭鎮洙作為證人出庭。這是自HYBE於2024年4月啟動對閔熙珍的審計以來，雙方首次直接交鋒。

作為證人作證時，鄭鎮洙表示，閔熙珍曾要求將賣回權的倍數從13倍提高到30倍。他還提到收到報告稱她正在計劃獨立，且在ADOR審計期間發現了她方準備的文件。在未透露具體身份的情況下，他進一步聲稱閔熙珍曾與日本投資者會面，並就股東協議尋求建議。

對此，閔熙珍一方辯稱，公司CEO會見投資者並非不尋常。然而，鄭鎮洙表示她隱瞞了那些會面，且「意圖有些不同」。當閔熙珍聲稱鄭鎮洙曾建議修改股東協議中的某些條款（包括競業禁止條款）的可能性時，他反駁她的說法是「偽證」。