HYBE IPO爭議：揭露了方時赫未公開的股東協議

HYBE四年前IPO背後的隱藏真相 私募股權基金和股東達成協議，分享30%的投資利潤。 IPO細節未披露；HYBE表示，“不是需要報告的事項。”

最近揭露，HYBE的創始人兼董事長方時赫在HYBE四年前IPO期間賺取了大約4000億韓元（約3億美元）。這是與私募股權基金（PEFs）的股東協議的結果，方時赫從中獲得了他們IPO利潤的大約30%。然而，這些協議在HYBE的IPO過程中並未披露。儘管HYBE的首次亮相令人眼花繚亂——開盤價比IPO價格高出150%——但隨著這些PEFs拋售股票，股價暴跌，在一周內價值減半。

協議細節

根據金融行業的消息來源，方時赫在HYBE的IPO（當時稱為BigHit）之前與Stick Investment、EastStone Equity Partners和NewMain Equity簽訂了股東協議。這些PEFs在HYBE中持有重要股份：Stick Investment擁有12.2%，而EastStone Equity和NewMain Equity擁有11.4%。協議規定，方時赫將在IPO后獲得他們利潤的30%，並且如果IPO在設定的時間框架內失敗，將以利息回購他們的股份。

HYBE的IPO在2020年10月成功，方時赫和PEFs獲得了巨額利潤。例如，Stick Investment將1039億韓元的投資變成了9611億韓元，而EastStone Equity和NewMain Equity也獲得了類似的回報。據報道，方時赫從這些PEFs那裡總共獲得了大約4000億韓元，作為他們的收益分配協議的一部分。

缺乏透明度

大股東和PEFs之間的此類協議罕見且有爭議。這些合同在韓國交易所對HYBE的上市審查期間沒有披露，也沒有在提交給金融監督服務（FSS）的證券登記聲明中提及。這種缺乏披露的行為正在受到批評，因為這些PEFs沒有受到鎖定期的限制，並在交易的前四天內出售了23.6%的股份，價值4258億韓元，導致HYBE的股價暴跌。

HYBE為其行為辯護，表示：“法律顧問和承銷商確定這是股東之間的私人協議，對公眾投資者沒有財務傷害。因此，它不需要在證券登記聲明中披露。”

IPO首次亮相及後果

HYBE在2020年10月15日的IPO開局強勁，開盤價是其IPO價格135,000韓元的兩倍，達到了351,000韓元的上限。這標誌著市值超過11萬億韓元，受到BTS全球人氣和創紀錄的成功推動，包括他們的Billboard No. 1熱門歌曲“Dynamite。”然而，在交易開始的30分鐘內，股票開始下跌，第一天收盤下跌4.44%，第二天下跌22.29%。在一周內，股票跌至150,000韓元，不到其最初高點的一半。

PEFs的快速拋售，不受鎖定期的限制，對股價產生了重大影響。Stick Investment出售了9.72%的股份，但自願對其70%的持股實施了3個月的鎖定，而EastStone Equity和NewMain Equity則沒有實施任何鎖定。

監管和法律影響

參與HYBE IPO審查的韓國交易所官員表示，他們不知道方時赫和PEFs之間的股東協議。一位官員評論說：“如果大股東之間有股東協議，必須向交易所報告。公司和承銷商在審查期間沒有披露此類協議。”

FSS還指出，大股東和PEFs之間分享利潤的協議應該在證券登記聲明中披露，以通知潛在投資者。法律專家意見分歧：一位認為：“此類協議對公眾投資者來說是至關重要的信息，”而另一位表示：“由於這是私人股東協議，可能不被視為與IPO過程相關。”